5月6日，香港恒生指数涨0.55%报18578.3点，大市成交1444.86亿港元。南向资金净买入额为50.86亿港元。

　　港股科技ETF（513020）高开高走，收盘大涨6.61%，底部反弹已超30%。

　　【上涨原因分析】政策层面证监会推动对港合作措施，南向资金、外资大举加仓；美国就业、PMI数据恶化，降息预期升温利好港股流动性环境。

　　A股和港股目前的估值仍处在较低区间，本轮美元走强过程中，人民币相比于日元等货币的汇率更加稳定，因此国内股市也受到海外资金青睐。从假期全球市场表现来看，港股相对亮眼，恒生指数上周大涨4.67%。

　　政策面看，年初以来，一系列旨在改善跨境互连互通机制并推动内地与香港两地资本市场共同发展的政策相继实施。2024年4月1日，证监会发布了5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，将REITs纳入沪深港通，支持人民币股票交易柜台纳入港股通，优化基金互认安排，以及支持内地行业龙头企业赴香港上市。

　　政策旨在进一步拓展和优化沪深港通机制，助力香港巩固其作为国际金融中心的地位，并推动两地资本市场的协同发展，在政策的积极推动下港股流动性不断改善。3月以来，南向资金加速流入港股市场。3月、4月单月南向资金净流入规模均超过700亿元。

　　图片来源：Wind

　　外资视角来看，美元汇率强势下高低切换增配港股。2023年10月以来，日本市场成为外资配置亚太市场的重要阵地，日经225指数创下历史新高。相比之下，港股市场流动性相对低迷，恒生指数持续回调。近期美元指数强势背景下，日元汇率持续贬值，日股吸引力明显下降，海外资金在亚太市场的配置重心转向港股。

　　流动性方面，5月1日美联储如期维持利率不变，连续第六次会议将基准利率维持在5.25%至5.50%区间。美联储宣布从6月1日起，减持美国国债的速度从当前的600亿美元/月下降至250亿美元/月。3月会议已暗示过本次将讨论放缓缩表，但是幅度仍然略超预期。鲍威尔的讲话偏鸽，消除了进一步加息的可能。

　　近期披露的美国4月ISM制造业PMI为49.2，低于预期50和前值50.3。美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人，失业率从3月份的3.8%升至3.9%，达到2022年1月以来最高水平。就业和通胀是美联储最关心的政策目标，4月非农就业报告公布后，市场预计美联储首次降息时间从11月提前至9月，对于港股形成流动性环境利好。

　　【后市展望】交易层面，短期港股或有阶段性分歧，出现调整压力；但基本面角度，国内经济回稳向好，港股科技股EPS预期增速较快，未来仍然存在由盈利和流动性支撑的上涨机会，可以考虑遇调整后逢低关注。

　　彭博数据显示，港股2024年一致预期EPS从3月中下旬开始明显回升。其中，资讯科技业是增速较快的行业，2024年、2025年一致预期增速分别为23.1%和20.1%，港股科技股未来盈利修复预期较好。

　　估值角度来看，截至5月3日，中证港股通科技指数PE为30.09倍，位于近五年33%分位。尽管近期市场快速上涨，估值相较前期低位有所回升，但相较历史来看仍然在较低位置，有较大的上行空间。

　　4月底召开的高层会议定调为“乘势而上，避免前紧后松，巩固和增强经济回升向好态势”；房地产方面，首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”；产业政策方面，涵盖国家战略科技、新兴产业、未来产业、传统产业升级等。后续政策落地或将巩固经济向好趋势，同时产业政策有望催化科技股表现。

摩根士丹利发布研究报告称，予万物云（02602）“与大市同步”评级，目标价21.23港元。公司宣布斥资最多58亿港元进行股份回购，虽然短期内股价可能会有正面反应，但大摩认为此举与母公司万科（02202）杠杆率上升及公司估值高于同业的背景不符。

　　港股市场未来仍然存在由盈利和流动性支撑的上涨行情机会，互联网、新能源汽车、医药等多轮驱动的港股科技股或仍有上行空间，投资者可以考虑遇调整后，逢低关注港股科技ETF（513020）的投资机会。港股科技ETF采用港股通额度，额度充裕股市配资杠杆，T+0交易更方便。